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油脂油料：油料收割压力增加 通胀预期构成强支撑
（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）
8月国内外农产品展开普涨，国际带动国内上涨，油粕表现亮眼。天气担忧、俄乌冲突升级、美伊冲突反复叠加部分商品需求韧性高、库存压力低等共同推动农产品价格走强，资金大幅流入。
目前市场的核心驱动在于天气+地缘风险+通胀预期。全球主流气象机构继续上调厄尔尼诺强度预估，市场上调未来半年农产品供应不确定的风险计价，油料的产量担忧低于谷物。实际天气看，东南亚、南亚等高温干旱气候持续，逻辑证实。印尼预计，该国26年棕榈油产量预计接近25年，27年或有300万吨减产，8月产地部分出现降雨导致减产预估较早期的400-500万吨收窄。美豆产区、国内大豆、加菜籽、俄罗斯油料产区等天气好于预期，逻辑部分证伪。美豆、国产大豆、加菜籽、俄罗斯油料等损产风险下降，9月产地陆续收割，关注收割压力。9月巴西将拉开种植序幕，中西产区将开始播种。受到资金成本和种植效益影响，市场普遍认为今年面积增量有限，且增量集中在北部。厄尔尼诺气候预期下，预计巴西南部降水偏多，中部尤其是北部降水偏少，单产面临挑战。巴西中西部表层土壤偏干，墒情一般，9月急需持续性降雨保证播种顺利进行。，关注巴西中西部9月上半月降雨。需求是市场第二关注因素。美豆类需求前景最为乐观，中国持续采购和美豆压榨数据亮眼，9月关注美生柴政策变化，重点在小炼油厂豁免规模是否高达20亿个，政府是否新增配额以对冲豁免影响等，这将影响美豆类需求估值。其他是俄乌冲突和美伊冲突下通胀预期，资金基于结构性食品通胀风险的预期持续流入农产品，目前各方均试图缓和俄乌、美伊对商品的冲突，积极寻求替代路线，一旦预期缓和，资金流动会影响远期需求预估。第三，节日消费情况。国内两节备货，印度11月排灯节，再加上气温逐渐下降，油粕消费有望改善并进入到传统消费旺季。需求改善预期面临验证，如证实，将修复油粕目前近弱远强的分裂价差。
总的来说，9月油粕市场有望继续紧抓“天气+地缘风险+通胀预期”主线，“美伊、俄乌、天气、需求、生柴、产量”等核心题材陆续验证，油粕价格有望偏强震荡，波动率处于同期偏高水平。
鸡蛋：旺季需求提振，现货价格延续走强
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）
1、8月，鸡蛋期货价格整体维持区间震荡行情。7月中旬期货价格创年内高点后，利多兑现，下半月，期货价格高位延续回调。进入8月，现货价格延续上涨，符合市场预期，与此同时，基本面稳定，市场没有新的信息出现，情绪相对稳定，鸡蛋期货价格延续区间震荡格局。截至8月28日收盘，鸡蛋主力2610合约月度累计收涨1.12%，报收3791元/500千克。
2、月初，鸡蛋现货价格延续此前下行趋势，随后受到立秋节气影响，需求逐渐恢复。8月中旬，食品企业备货启动，需求逐渐进入旺季，现货价格延续走强。截至8月25日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.26元/斤，达到月内高点，较月初低点涨0.9元/斤。随后，高价蛋对终端需求形成一定抑制，鸡蛋现货价格小幅回调。截至8月28日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.11元/斤，较高点下降0.15元/斤。根据季节性规律，旺季需求仍将对近期鸡蛋现货价格形成支撑，备货结束前，鸡蛋现货价格或将延续偏强震荡格局。
3、目前处于全年需求旺季，食品加工企业备货对现货价格形成提振，随着鸡蛋现货价格延续上行，高蛋价对需求形成抑制，现货小幅回调。然而，根据历史规律，中秋、国庆备货结束前，鸡蛋现货价格大概率维持震荡偏强的格局。供给端来看，受到老鸡产蛋率不佳的影响，养殖端淘汰意愿不减，截至目前已连续7周环比增加，并处于2021年以来历史同期最高。若未来老鸡出栏延续增加或维持高位，可一定程度抵消4-5月补栏增加所对应的8-9月新增开产蛋鸡存栏的增加，实际存栏情况，以卓创即将公布的月度数据为主。从目前盘面表现来看，现货延续偏强表现，然而基本面稳定，市场并未出现新信息，期货震荡。关注需求变化对现货价格的影响，期货盘面关注市场情绪变化。
玉米：美玉米、小麦联动上涨，国内玉米增仓上行
元股证券:ygzq.hk
（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）
外盘：8月，CBOT 谷物整体表现偏强，美玉米期价冲高并创下自2024年以来的价格高位，大豆同步走高，小麦受黑海运输风险支撑跟随上涨。ProFarmer 田间巡查显示美国中西部部分产区玉米、大豆长势不及预期，单产担忧升温。USDA 作物报告玉米优良率小幅回落，多雨致部分地块涝害风险上升。小麦受黑海港口冲突扰动，出口风险溢价抬升，月末大幅冲高，主力合约一度触发涨停，月内累计涨幅达20%，价格刷新三年高位。玉米受美国产区高温干旱拖累，田间巡查报告下调新作产量预期，期价持续抬升，创下价格新高，下旬涨势加速上行。大豆供需基本面相对平稳，美豆出口需求提供底部支撑，市场等待新季大豆生长结果，上涨幅度弱于小麦和玉米，价格呈现震荡偏强格局。外盘驱动主线集中于北半球极端高温天气、黑海粮食出口地缘风险，市场对全球新季谷物减产担忧升温。后期行情焦点将转向美国农业部产量报告与产区天气变化，谷物价格高位波动风险加大。
国内：8 月国内小麦现货呈先抑后稳、分化运行走势。8月上旬，受夏粮余粮充足、面粉消费淡季拖累，普麦价格持续探底；中旬河南、安徽相继启动最低收购价预案，政策筑牢价格底部，麦价止跌企稳、小幅修复回升。市场品质分化明显，达标优质麦价格坚挺，芽麦、次质粮源承压偏弱。面粉厂刚需采购、开工率偏低，缺少大幅拉涨动力，全月主产区普麦成交多在 1.171.21 元 / 斤区间震荡。玉米现货震荡偏强、期现分化。玉米陈粮余粮逐步消耗，小麦饲用替代效应消退，饲料需求缓慢回暖，山东深加工到货量偏少，下旬多次提价收购，华北现货小幅上行；东北产区走势平缓偏弱。新季玉米临近上市带来供给预期压制，现货上涨节奏慢于外盘 CBOT 玉米。整体来看，8月厄尔尼诺天气影响持续发酵，美盘谷物领涨，国内资金关注度提升，谷物及农产品增仓上行。但是，与期货走强相比，现货玉米上涨幅度有限，当下现货缺乏单边大涨基础，行情重心逐步抬升。后市，关注资金变化对节奏影响，警惕价格高位调整风险。
生猪：8月猪价回暖，生猪期价震荡上行区间上移
（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）
1、8月，生猪现货价格先涨后跌。截至8月27日，全国生猪均价10.68元/公斤，较上月涨0.42元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.93元/公斤，较上月涨0.2元/公斤。受到立秋节气影响，终端需求好转，生猪现货价格阶段性低位反弹。随后，养殖端挺价意愿转强，再次对阶段性猪价形成支撑，生猪现货价格延续上涨。8月19日，卓创样本点统计全国生猪均价达到月内高点11.34元/公斤，较上月增加1.08元/公斤。但由于供给充裕的大背景并未发生改变，随着养殖端出栏积极性的增加，猪价再度回调。
2、8月，仔猪价格延续下跌。截至8月27日，仔猪均价152元/头，较上月下降97元/头。根据生猪生长周期规律，本月补栏仔猪对应年底旺季过后生猪出栏，养殖端补栏积极性下降。另一方面，母猪场销售积极性尚可，仔猪供应稳定。对应本月仔猪价格延续下跌。
3、本月，生猪出栏均重延续增加。截至8月27日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.42公斤/头，较上月增加0.5公斤/头。上半月，养殖端挺价惜售情绪推动生猪出栏均重延续增加。下半月，养殖端增重压栏与出栏心态并存，加之南方多地标肥价差较大，生猪出栏均重继续上涨。
4、Wind数据显示，8月19日，政府网公布猪粮比4.55。
5、卓创数据显示，8月27日，自繁自养养殖利润-170元/头，养殖亏损较上月缩窄57元/头，仔猪育肥利润-206元/头，养殖亏损较上月缩窄67元/头。养殖成本相对稳定，本月，养殖利润的变化主要受到生猪现货价格的影响。月内，养殖亏损呈现出先缩窄、后扩大的表现。从目前养殖端表现来看，生猪养殖仍处于亏损阶段。
6、8月，屠宰企业开机率先增加，随后震荡调整。卓创统计数据显示，截至8月27日，样本屠宰企业开机35.54%，较上月增加1.48个百分点。立秋节气过后，终端需求有所恢复，叠加学校开学，下游备货需求增加，宰企订单增加，屠宰开机率跟随增加。但由于需求提振相对有限，随后屠宰开机率震荡调整。
7、8月农产品板块资金增持。现货猪价季节性走强，生猪期价低位反弹，期价区间抬升。9月，依据能繁母猪推断肥猪供应下降，上市猪企出栏收缩。学校开学，需求恢复增加，猪价持续受到基本面支撑，预计生猪期价延续底部抬升表现。
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责任编辑：李铁民 专业股票配资实盘
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