各位老铁基金交易信息平台，又到了咱们每周拆解外资动向的时间。
这两天我把一季报翻了个底朝天，发现一个挺有意思的现象——高盛在A股的仓位，又重了。
不绕弯子，今天咱们就来聊聊：高盛一季度到底在A股买了些啥？这背后藏着怎样的配置逻辑？对咱们普通人来说，有哪些值得琢磨的地方？
一、先聊个话题：外资对中国股票的态度，正在发生什么变化？
在扒高盛的持仓明细之前，我先跟大家分享一个数据。
高盛首席中国股票策略分析师刘劲津3月底跟媒体交流的时候，说过一句话让我印象特别深刻。他说，现在高盛接触的国际投资者里，认为中国股市“不可投资”的客户占比，已经从两年前的差不多40%，降到了现在的大概10%。
从40%降到10%，这说明什么？
说明全球投资者对中国资产的认知，正在悄悄发生根本性的扭转。
而且这种扭转不光停留在嘴上。真金白银的流向才是最能说明问题的。
同花顺的统计数据显示，截至2026年一季度末，共有1549家A股上市公司的前十大流通股东中出现外资身影，合计持有143亿股，持股市值高达2370.8亿元。跟去年末相比，持股数量增加了46.8亿股，持股市值更是暴增697.6亿元，创下近年同期新高。
697个小目标，这可不是闹着玩的。
高盛自己在A股也是下了重注。截至一季度末，高盛公司有限责任公司和高盛国际两大主体，合计持有A股市值突破275亿元，共现身超过900只A股的前十大流通股东名单。
900多只股票是什么概念？ A股目前上市公司一共5200家左右，这意味着超过10%的A股公司中，都有高盛的身影。
但更重要的是——高盛一季度不光买得多，调仓的力度也很大。新进了525家、加仓了219家、减持了150家。这换手率，绝对不是“被动配置”能解释的，这是典型的主动布局。
二、市值过亿的十家公司，藏着高盛的审美密码
咱们把范围收窄，重点关注高盛国际持股市值过亿的那些标的。
根据一季报数据，高盛国际持仓市值过亿的标的共有10只，依次为豪威集团、兴业银锡、蓝色光标、海目星、伟测科技、云赛智联、云南锗业、数据港、中电港、再升科技。
我来一个一个拆开看，但咱们不讨论能不能买，只分析高盛选这些公司背后的逻辑是什么。
第1家：豪威集团——高盛的第一大重仓股
豪威集团是高盛国际持有市值最大的A股标的，最新持股数量812.45万股，持股市值约为7.72亿元，位列公司十大流通股东第7位。
豪威集团是做什么的？做图像传感器芯片的，在CIS（CMOS图像传感器）领域是全球第三大厂商，仅次于索尼和三星。手机摄像头、汽车自动驾驶的视觉系统，都要用到它的产品。
从一季报来看，高盛在一季度对豪威集团有减持动作，但依然是第一大重仓股。这说明高盛对这家公司的态度是——仓位可以调，但底仓不能丢。
第2家：兴业银锡——资源品的重头戏
兴业银锡高盛一季度新进持仓1249.97万股，持仓市值5.03亿元。
这是一家做白银和锡金属采选冶炼的公司。为什么高盛在这个节点大手笔布局有色金属？
原因不难找。锡是电子焊接材料的关键原料，AI服务器、半导体的扩产直接拉动锡的需求。而白银既有工业属性，也有贵金属的避险属性。在地缘政治紧张的背景下，这类“硬资产”天然具备防御价值。
第3家：蓝色光标——出海营销的隐形冠军
高盛一季度新进1982.51万股蓝色光标，持仓市值2.93亿元。
蓝色光标是国内头部的品牌营销和公关传播集团。高盛看好它，跟中国企业“出海”的大趋势直接相关——企业要出海，品牌要先出去，营销服务是刚需。
第4家：海目星——高端制造的激光专家
海目星是做激光加工设备的，产品用在动力电池、光伏、消费电子等领域。在新能源产业链里，激光设备是关键的加工环节，技术壁垒不低。
第5家：伟测科技——半导体测试的独立第三方
高盛新进152.31万股，持仓市值1.95亿元。
伟测科技是第三方集成电路测试服务商。芯片生产出来以后，必须经过严格的测试才能出货。随着国内芯片制造产能扩张，独立测试的需求也在快速增长。高盛在半导体领域布局不光是芯片设计，上下游都有关注。
第6家：云赛智联——智慧城市与云服务
高盛新进599.22万股，持仓市值1.39亿元。
云赛智联主营智慧城市解决方案和云服务。AI应用越普及，对数据中心和云服务的需求就越大，这是一条很清晰的逻辑链。
第7家：云南锗业——稀有金属的战略价值
高盛新进263.21万股，持仓市值1.29亿元。
锗是红外光学、光纤通信、半导体的关键材料，属于稀有战略金属。在军工红外和5G光纤两个方向都有刚需。高盛布局云南锗业，跟布局兴业银锡的思路类似——资源为王。
第8家：数据港——数据中心运营服务商
高盛新进326.51万股，持仓市值1.25亿元。
阿里、腾讯这些互联网巨头在AI基础设施上的资本开支今年都在大幅上调，数据中心作为底层基础设施，直接受益。
第9家：中电港——电子元器件分销平台
高盛新进511.43万股，持仓市值1.24亿元。
中电港是国内规模领先的电子元器件授权分销商。芯片造出来还得卖出去，分销平台在整个半导体产业链里扮演着“连接器”的角色。
第10家：再升科技——商业航天的“卖水人”
高盛新进663.74万股，持仓市值1.03亿元。
再升科技做微纤维玻璃棉及其制品，用在过滤、节能、航空航天领域。值得注意的是，再升科技不仅出现在高盛的重仓股里，大摩和小摩在一季度也新进了这只票。三家顶级外资不约而同地布局同一家公司，背后的逻辑是什么？
我的理解是：商业航天正在从概念走向落地，卫星制造、地面基站需要的特种材料，国产化空间巨大。
把以上10家公司梳理完，你会发现高盛的选股审美有三个非常明显的共同特征：
第一个特征：不追热点，而是追产业趋势。 这些公司虽然分属不同行业，但都处于产业升级和技术迭代的核心节点上。
第二个特征：重视“不可替代性”。 不管是豪威集团的图像传感器、云南锗业的稀有金属，还是再升科技的特种材料，都是短时间内很难被替代的。
第三个特征：关注政策方向的风口。 AI、半导体国产化、资源安全、商业航天——这几个方向都跟国家战略高度吻合。
三、高盛到底在押注什么？三句话给你说明白
咱们再拔高一个层面来看。
高盛一季度在A股的持仓调整，新进525家、加仓219家，幅度之大、范围之广，在近几年的QFII数据里都算罕见。那么问题来了——高盛这么大动作，到底在押注什么？
高盛自己的研究报告已经把答案摆出来了。高盛宏观研究团队多次强调，中国股市的盈利驱动主要有三条主线：
第一条主线：人工智能的应用落地。
AI不是炒作，是真实的产业趋势。高盛的分析师在报告中指出，中国上市公司未来五年盈利增速有望达到双位数，而AI是驱动这一增长的核心结构性因素之一。
元股证券:ygzq.hk高盛预测，中国AI通过提效和新利润创造所带来的潜在经济效益，可能比当前AI股价所反映的水平高出50%到100%。
换句话说，高盛认为市场还没有充分认识到AI对实体经济的推动力。
从持仓来看，高盛在AI领域的布局不是盯着某一个环节，而是全链条覆盖——从上游的芯片测试（伟测科技）和数据中心（数据港、美利云），到中游的云服务（云赛智联），再到下游的应用场景，逻辑非常清晰。
第二条主线：企业“出海”拓展海外市场。
过去中国企业出海，卖的主要是低端制造。现在不一样了，“新三样”——太阳能电池、锂电池和电动汽车——正在成为出口的绝对主力。
2026年一季度中国出口数据有多亮眼？以美元计价的出口额同比大幅增长14.7%，“新三样”的出口增速更是高达72%。
高盛首席中国股票策略师刘劲津特别提到，美国投资者热衷于讨论中国公司“出海”趋势这个议题。企业出海成功的公司，盈利空间会打开新的天花板。
第三条主线：“反内卷”政策改善行业竞争格局。
这一点很多人可能忽略了，但它特别重要。
所谓“反内卷”，就是限制恶性价格竞争，让行业从“拼成本”转向“拼质量”“拼技术”。刘劲津透露，高盛预计A股企业盈利增速将从2025年的4%大幅提升至2026年、2027年的14%，这背后的推手之一就是“反内卷”政策。
盈利增速从4%飙升到14%，这个跳跃不可谓不大。如果真能实现，那对整个市场的基本面支撑将是翻天覆地的。
所以，总结一下高盛的整体思路：用AI抓成长，用出海扩空间，用反内卷提利润。 三管齐下，构成了对中国股票的“超配”逻辑。
四、不止高盛——外资“抢筹”中国资产的三大底气
如果你以为只有高盛一家在唱多中国，那就小看这轮外资的共识了。
摩根士丹利一季度新进了光模块龙头中际旭创，持仓市值高达36.98亿元，还新进了天孚通信。大摩在研报中明确说——在AI算力持续升级的大背景下，光通信的故事远没到终点，下一轮上涨会留给真正掌握供需、技术与盈利确定性的企业。
摩根大通也不甘示弱，一季度持仓市值约88.70亿元，重仓的蓝晓科技、银之杰、易点天下都是科技属性极强的公司。有意思的是，小摩的前二十大重仓股里，有好几只跟高盛的持仓高度重叠，比如再升科技、美利云等。
瑞银也把中国科技板块评为“最具吸引力”的板块。
这些外资机构为什么在这个时点集体看好中国资产？
第一，盈利基本面在改善。 2025年年报数据显示，沪市主板1706家公司合计实现净利润4.40万亿元，同比增0.5%，扣非净利润同比增1.9%。虽然增速不算惊艳，但在全球大环境下已经相当稳健。高盛预计2026年A股与H股市场整体利润增速可能达到10%。
第二，估值在全球范围内仍然合理。 MSCI中国指数的动态市盈率约12.4倍，处于周期中值，较发达市场折让38%。估值合理、盈利改善，这两个条件同时满足的时候并不多。
第三，“稳定溢价”正在被重新定价。 高盛在4月24日的报告中提出一个观点——在全球宏观不确定性高企的背景下，中国资产的低波动、政策可预期性以及结构性转型红利，正在构成一种可量化的“稳定溢价”。
这三条逻辑叠加在一起，构成了外资加仓中国的基础框架。
五、稳中求进，把握结构性机遇
融资杠杆平台今年5月，高盛再度更新策略，维持“超配”中国股市的评级，并将沪深300指数12个月目标价上调至5300点，较当时点位存在近9%的涨幅空间。支撑这一判断的，是市场对A股2026年盈利增长的一致预期已从16%上调至23%，背后是PPI在经历长达41个月的通缩后终于转向温和通胀。
高盛对未来几年的展望更加清晰：在盈利改善、估值修复与政策环境的稳定支持下，中国股市有望延续积极态势。盈利增长的驱动力，始终围绕着AI应用落地、“出海”趋势与“反内卷”政策这三大核心主线展开。
值得注意的是，高盛首席中国股票策略师刘劲津在近期交流中还特别看好高度重视股东回报的公司。他预计中国上市公司的现金回报可能在2026年再创新高，达到约4万亿元。回购和分红双双增加，会从另一个维度给股价提供支撑。
六、冷静看待外资动向，三个逻辑比代码更值钱
看到这里，估计有老铁心里开始痒痒了——这些公司看起来都不错，是不是可以“抄作业”？
我必须郑重提醒几句。
第一，这些数据有滞后性。 一季报的数据截止日期是3月31日，等到5月份才完整披露，中间隔了将近两个月。市场行情瞬息万变，外资可能已经调仓了，你不知道。
第二，高盛持仓广、换手高，不是每只都重仓。 它一季度一共布局了894只股票，真正市值过亿的才20只。这种“广撒网”的策略，靠的是分散风险，不适合个人投资者简单模仿。
第三，最关键的是——逻辑比代码重要。 咱们关注高盛持仓，重点不是照搬哪只股票，而是去理解它背后的产业逻辑。
从今天的梳理来看，有三条逻辑线是最值得深入研究的：
逻辑一：AI不是概念，是真需求。 数据中心、算力网络、AI应用，这些方向的订单和资本开支都在实打实地增长。
逻辑二：资源品的故事还没讲完。 稀有金属、有色金属，在产业链上游的地位越来越重要。全球供应链重构的大背景下，资源安全是长期主题。
逻辑三：中国资产的“稳定溢价”在提升。 在全球不确定性加剧的环境中，政策确定性和经济韧性就是最稀缺的资产。
高盛刘劲津还有一句话说得特别好——“中国AI并非泡沫”。同样，我认为中国这轮结构性机会也不是泡沫，它是有基本面支撑的。
写在最后
这一轮外资加仓中国的力度，从节奏到规模都跟以往不太一样。高盛一季度新进525家的动作，可以看作一个信号——不是被动配置，而是主动出击。
但信号终究只是信号。对我们普通投资者来说，最重要的是理解产业逻辑，找到那些真正有“护城河”、有成长空间的公司，而不是盲目跟风。
今天聊的这十家公司，没有一只该成为你的“抄作业”模板。但它们身上反映出的产业趋势——AI基础设施的爆发、资源品的价值重估、企业出海的结构性机遇——才是真正值得我们花时间去研究和思考的东西。
记住一句话：投资最终比拼的不是谁能买到最低，而是谁能看得最远。
今天就聊到这儿。觉得有用的话，在评论区聊聊你的看法——你觉得外资这轮加仓，持续性会怎么样？
咱们下期见。
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