美股市场科技巨头的光环，被一罐“快乐水”盖过了。
截至10月29日美股收盘，传统消费巨头可口可乐（KO）年内涨幅达到34.2%，跑赢了美股七巨头里的每一家。
七巨头中表现最好的苹果（AAPL）年内上涨约28.7%，英伟达、微软、亚马逊涨幅在7%至13%之间，而谷歌、Meta和特斯拉则深陷负收益区间。
粗略计算，七巨头今年平均下来涨幅在6.4%左右，可口可乐差不多是它们平均水平的5.3倍。
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截至10月29日收盘数据 图源：21世纪经济报道
不仅是股价，从财报上看，可口可乐在经营层面也表现稳健。
10月27日，可口可乐公司发布了2026年三季度财报：营收为133.80亿美元（折合人民币约892亿元），增长7%，高于市场预期的129.30亿美元；有机营收（非公认会计准则）增长7%；净利润为40.56亿美元，增长10%；每股收益（非公认会计准则）为0.91美元，增长11%，高于市场预期的0.88美元。
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营收利润双超预期
比营收增长更值得关注的是增长的质量。过去几年，跨国消费巨头为了应对通胀，普遍采取了激进的涨价策略。
本季度可口可乐的增长并非单纯依赖提价。价格/组合仅增长1%，其中定价贡献4个百分点，但被3个百分点的不利组合所抵消。
真正的驱动力来自销量的全面回升。全球单箱销量增长5%，主要受中国、印度、墨西哥及巴西市场驱动，亚太市场单箱销量增长6%。这种销量驱动的增长，比涨价带来的增长更具备持续性。
分品类来看，含气饮料全球销量增长5%，旗舰品牌可口可乐增长5%，而无糖可口可乐则录得16%的强劲增长，成为最亮眼的增长引擎。瓶装水、运动饮料、咖啡和茶合计增长5%，其中瓶装水增长8%。
盈利能力方面，可口可乐三季度可比毛利率提升约170个基点。尽管公司持续加大品牌营销投入，但依靠运营效率的提升，可比营业利润率仍实现了约100个基点的扩张。管理层在财报电话会上强调，利润率的改善并非通过削减品牌投入来换取，营销支出依然在持续增加。
自由现金流方面，前三季度已达114亿美元，净债务杠杆仅1.3倍EBITDA，远低于2—2.5倍的目标区间，资产负债表保持稳健。
稳定的现金流、可靠的股息回报，让这家百年消费巨头在2026年成为资金的“避风港”。
中国市场：
消费者谨慎，但增长依然强劲
在财报电话会议上，可口可乐公司首席执行官柏瑞凯（Henrique Braun）对中国市场给出了审慎而积极的评价。
提及中国市场，柏瑞凯在财报电话会议上表示，“尽管中国市场的消费者支出趋于谨慎，我们本季度仍实现了强劲增长，其中可口可乐和芬达表现尤为亮眼。同时，我们持续提升数字化能力，创造更多消费场景，以多元方式和消费者建立连接。这些举措正助力适合即买即饮的包装销量提升，并推动电商及新兴渠道实现显著增长。”
亚太市场整体销量增长6%，中国与印度共同构成了该区域的核心增长极。不过，价格/组合在亚太区承压，主要源于负向地理结构与公司主动采取的可负担性举措。
上调全年指引，直面四季度挑战
不过，管理层也提示了四季度的谨慎因素：浓缩液发货节奏与单箱销量存在时点错配，部分分部预计出现去库存，叠加减少6个销售日的影响，增速可能有所放缓。
但这并不改变全年指引上调的事实。“本季度的业绩表现彰显了可口可乐系统持续的增长势头，也让我们对更新后的全年业绩指引充满信心。”柏瑞凯说。
公司上调了2026年全年业绩指引，预计可比货币中性每股收益（非公认会计准则）增长约9%，此前预计为7%—8%；有机营收增长5%，与此前预计持平；每股收益（非公认会计准则）增长11%，此前预计为9%—10%。
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